中国债券“香”了，彻底看，是中国经济在逆势茁壮。　　据外媒报导，外国资金投资中国国债的占比，从2018年开始急速快速增长，到今年7月早已多达4.3万亿元人民币。

　　今年3月，外国人持有人的中国国债规模是2.26万亿元。到现在仅有4个月时间，外国投资者出售的中国国债就快速增长了2.04万亿元，4个月增持了90%，平均值一个月买了5100亿人民币。这是2018年以来流向速度最慢的一段时间。　　其所节奏，今年外国投资者出售的中国国债将超过6万亿元，相等于二季度GDP的四分之一强劲。

　　显然，一些国家虽三番五次指责中国，俨然要对中国的发展围追堵截，但资本的嗅觉仍然是最灵敏的。究竟“梨不梨”，那些机灵的投资客们心里“门儿清”。

　　中国国债为什么“香”了？　　只不过，中国债券原本就一挺“香”；但确实显得火热，还要归功于三年间设置了四个熄灭境外投资客的时间节点。　　2017年7月是第一个时间点。此前，境外投资者出售中国债券必须通过香港市场，在内地成立账户后才能操作者。

但2017年7月，内地和香港另设了“债券合”制度，境外投资者可以在不转变其交易习惯的情况下，必要投资中国银行间债券市场的所有债券。　　2018年8月30日，国务院常务会议要求，对境外投资者投资境内债券的利息收入，暂免征税企业所得税和增值税，期限暂定为三年，又特了一把柴火。

　　这两把火，迅速获得了市场的大力反应。　　2019年4月1日，300多只以人民币计价的中国国债和政策性银行债券开始被划入彭博巴克莱全球综合指数。人民币计价的中国债券沦为时隔美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。据可行性估计，可以为中国债市引进1000多亿美元指数跟踪资金。

　　今年2月28日，9只中国国债月划入摩根大通全球新兴市场政府债券指数。摩根大通指数和彭博巴克莱指数同为三大全球债市指数。

　　似乎，熄灭外资投资中国债市的主要火种，是中国内地金融市场的对外开放。　　让全球资本大力“为我所用”　　中国国债不受外资注目，当然，最后还在于比较较高的回报率。在若干外资交易的中国债券中，十年期国债是外资注目的明星。

因为中国十年期国债收益率已位居世界第一。　　截至7月20日新闻报道时的即时数据，主要经济体中，中国十年期国债收益率是3.045，美国十年期国债收益率是0.605，英国是0.143，日本是0.025，德国是胜0.468，法国是胜0.171。西方主要经济体中，只有意大利跑完输掉了其他国家，但也仅有1.166——这是纵向比。

　　横向比来看，中国国债的回报率也更加平稳。虽然与去年比起，中国国债收益率有所上升，但仍然维持在3以上。而美债的收益率近高于一年前同期的水平。去年7月19日，美债收益率还在2.057，今年与去年7月19日最相似的散户日是7月16日，收益率已上升到0.634。

　　长年国债收益率上升，一般来说意味著远期经济危机再次发生的概率下降。但假如未来宽时期，美债收益率持续上行，美元或丢掉“避风港”特点。挂钩意识也被迫境外投资者出售更为安全性平稳的中国国债分摊风险。

　　根据央行的公开发表数据，截至6月末，中国债券市场余额为108万亿元人民币，位列世界第二。共计近900家境外央行、法人机构转入银行间债券市场，覆盖面积全球60多个国家和地区。　　中国债市的“香”，除了符合全球投资者安全性投资的市场需求外，对符合我们自身的发展市场需求也有益处。

　　目前境外投资者主要不吃的是中国的利率债收益。下一步可以扩展务实可信的城投债、信用债与境外资本的连结，引领境外资金助力地方建设。　　可以说道，中国债券“香”了，彻底看，是中国经济与当下的其他主要经济体比起，币值更加平稳，金融机制有区隔，经济逆势茁壮。

　　而今后的课题，就是把这种阶段性的较为优势稳定下来，把外资变为一种长年可输出、可充份借出的红利。

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